Как минимум в первом полугодии 2009г. неблагоприятная для IPO конъюнктура рынка сохранится, считает Д.Попов, что негативно отразится на объемах первичных размещений акций российских компаний. Тем не менее в свете реализации программы развития финансового рынка РФ вполне возможно, что государством будут разработаны и внедрены механизмы, стимулирующие увеличение числа публичных компаний. Это может распространяться в первую очередь на банки и другие финансовые компании, прозрачность деятельности которых достигается посредством превращения их в публичные институты, говорит эксперт. Кроме того, в 2009г. может быть распространена схема нерыночного размещения первичной эмиссии акций, считает Д.Попов. В первую очередь это может относиться к компаниям с государственным участием в капитале, имеющим стратегическое значение. Так, в условиях мировой рецессии внутренние инвестиции становятся одним из главных факторов экономического роста в стране. С целью обеспечения ключевых компаний необходимыми ресурсами для инвестиций вполне может проводиться размещение акций среди государственных корпораций или их дочерних структур. Актуальным в 2009г. останется поиск и привлечение новых стратегических инвесторов в капитал российских компаний. Главным образом, объектом поиска будет иностранный собственник капитала. Тем не менее не редкостью станет и привлечение российского капитала, который, безусловно, имеется. Начальник отдела рыночной аналитики ФК "Открытие" Валерий Пивень полагает, что перспективы IPO в 2009г. в большей степени будут зависеть от состояния российской и мировой экономики, нежели от ситуации на рынке акций. "Если рассматривать стремление к первичному размещению как к способу дорого продать часть бизнеса, то вряд ли 2009г. будет благоприятствовать реализации таких намерений. Вместе с тем IPO является одним из методов финансирования развития компании, таким образом, если это развитие и рост будут целесообразны, размещение будет проведено, даже несмотря на неблагоприятную конъюнктуру фондового рынка", - отмечает эксперт. Фондирование через IPO станет козырем компаний, которые будут претендовать на доли рынка в различных отраслях по мере их восстановления. Даже с учетом снижения прогнозов роста экономики России на 2009г., потенциальный масштаб сокращения пространства для роста гораздо меньше, чем масштаб сворачивания рынка акций. Большое количество компаний, планировавших выход на рынок в 2008г., подтверждало крайне сильную заинтересованность в такого рода фондировании, убежден В.Пивень. Если компаниям удастся перестроиться и решить проблемы краткосрочного финансирования, они уже в 2009г. могут задуматься о более серьезном расширении. При этом эксперт отметил, что называть конкретных потенциальных эмитентов сейчас нельзя. Дальнейшее ухудшение как экономических, так и рыночных условий может заставить даже самых стойких вновь отложить такие мероприятия. Директор международной практики Ernst & Young по оказанию услуг в области IPO Жиль Форер отмечает, что наличие большого количества компаний, планирующих пройти листинг, отражает тот факт, что процесс выхода на биржи понимается большинством организаций как процесс трансформационный, требующий немалого времени. В действительности, согласно исследованиям Ernst & Young, руководители успешных компаний начинают подготовку к листингу за 12-24 месяца до выхода на биржу. "Очевидно, что сейчас сложно предугадать, когда именно восстановится активность на рынках IPO, а чтобы вернулась уверенность, рынки капитала должны стабилизироваться. Однако многие компании будут использовать текущие рыночные условия для создания прочной полноценной базы для выхода на биржу и обеспечения себе первенства, как только рынки IPO вновь активизируются", - отметил эксперт. Напомним, что в 2007г. Россия вышла на первое место в мире по объему привлеченных средств в ходе публичных размещений. Согласно данным The PBN Company, российские компании в рамках IPO привлекли больше средств, чем компании из какой-либо другой европейской страны. По оценкам экспертов, эмитенты из РФ привлекли в общей сложности 29,4 млрд долл. Для сравнения, компании Великобритании получили 22 млрд долл., Германии - 11 млрд долл., Италии - 5,8 млрд долл. и Франции - 4,9 млрд долл. Елена Замирская